“风光水一体化”电力的先天优势 国投电力(600886)


2021-06-09 20:18

国投电力(600886)

收官之年完成战略调整,十四五聚焦清洁能源:公司自2019年开始转让部分火电资产,2020年完成全部6家电厂股权转让,实现战略调整目标。截至2020年底,水、火在公司装机容量中占比为52.7%、37.2%,在年发电量中占比为59.6%、37.1%。2021年,公司将迎来雅砻江中游两河口、杨房沟两大水电站首批机组的投产发电,以水电为主的清洁能源在公司装机结构中的占比将进一步提升。


水电为主,黄金水道雅砻江开启第三阶段成长:雅砻江流域电站的年平均利用小时领先于其他流域水电基地,2020年比全国水电平均利用小时高出近四成,甚至比全国煤电平均利用小时高出两成以上,堪称黄金水道。2023年两、杨全部机组投产后,雅砻江装机容量将达到1920万千瓦,相比目前雅下的1470万千瓦增长30.6%;雅中其余5座电站部分已获批开建,待全部投产后装机容量将达到约2700万千瓦,相对于目前装机规模接近翻番。测算结果显示,雅砻江水电开启中游成长期后,毛利率、净利率能保持在约60%、35%,全部投产后的营收、利润相比目前下游开发完成阶段提升约一倍,黄金水道成色不减。


新能源为辅,水风光一体化前景广阔:公司坐拥雅砻江梯级电站,尤其是两河口、锦屏一级、二滩分别具有多年、年、季调节能力,具备开展大规模“风光水一体化”项目的先天优势。政策推动、同行竞争的压力之下,公司也在加快风电、光伏领域的布局,2020年底完成对40.95万千瓦德昌风电的收购即是一个积极的信号,全年新增风电、光伏装机容量合计102.35万千瓦。

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